自成立以来，达晨投资的金额，超过130亿元。看过的企业，超过百万家。做过尽调的企业，超过10000家。成功投资的，超过350家。最终上市的，达到53家。

　　达晨财智执行合伙人、总裁肖冰

　　这个样本足够大，有成功案例，也有失败案例。通过这些样本数据，我们总结了创业公司的十种死法，非常具有参考价值。

　　第一种：创始人不行

　　中国有句古话，叫做“相由心生”。我们将达晨系的成功创业者，弄出一个图谱，反复看，天天看，不断修正算法，最终得出：成功的创业者，他们都具有这些气质：

　　第一、像唐僧。创业者一定是义无反顾的。就算所有人都动摇，都觉得没有前途，他依然是意志坚定的。目标远大，心无旁鹜，勇往直前，不管杂音，坚定往前走。

　　第二、还像刘邦。现代企业竞争非常激烈，单打独斗只能做一门小生意，要想成就一番事业，必须得有合伙人团队。怎么组建合伙人团队？有没有能力培养合伙人？别人愿不愿意跟着你干？这些都很重要。

　　第三、情绪稳定。成功的创业者，气定神闲，很难看到他大起大落的情绪波动，跟他接触觉得很舒服。男人的心是被更多的委屈撑大的，创业者每天面对很多委屈，很多压力，很多乱七八糟的事，如果不具备这种素质，肯定会情绪波动，肯定没办法面对，早就失败了。创业是反人性的，为什么女性创业者比较难成功？因为女性更接近人性的本质，更容易情绪化，所以很难成为成功的创业者。

　　第四、长期成功看人品。人品很重要，成功的创业者，真正意义的企业家，人品一定是不错的。真正好的企业家，特别低调、朴素、谦逊。外表很低调，内心非常强大，基本上说到做到，做的永远比说的好。

　　第二种：业务不专注

　　从业务上，我们发了一个问卷调查给达晨的业务合伙人，你们这么多年的投资里面，业务上共同的特点是什么？问卷的回答，第一条是专注。

　　我们可以看看达晨系最成功的三个案例，分众传媒、网宿科技(300017)和爱尔眼科(300015)。

　　爱尔眼科市值360亿，开了差不多200多家医院，他是唯一一个IPO上市的民营医院，理论上可以做很多别的专科，可以做牙科、心脏科等。很多人找他做，很多地方政府，把一些国营医院，很低价的要送给他。我们反复讨论，最后还是决定选择不做，选择还是只做眼科。因为爱尔眼科虽然做得这么大了，但是只占据了中国眼科市场不到10%的比例，中国的市场太大了，把这个事情做好就不错了，眼科还有巨大的空间。因为他很专注，股票就没跌过，一直往前走。

　　网宿科技上市到现在，市值增长了30倍，现在是500亿的市值，最高的时候600亿。我们当年是无法想象这个公司的，当时只是一个非常小的公司，甚至是非常一般的公司，这么多年就专注做一个业务，利润也做了差不多10亿，我们投的时候利润才3000万左右，增长了这么多。但是他还是集中做这一个，做大做强。

　　分众传媒在美国上市的时候，江南春当时收购了几十个公司，进入了无数的行业，最后的结果怎么样？把主业都搞丢了，市值也一塌糊涂。最后他把那些全部砍掉了，那几十个收购的公司，全部砍掉了，回归到他核心的楼宇广告，现在看起来非常正确，利润30亿，还在增长，市值1000多亿。

　　第三种：抓不住资本市场机会

　　成功的创业者，坚定不移的抓住了中国资本市场的机会。

　　很多机构说，自己投了多少超过10亿美元的独角兽，达晨从来没有提过。达晨其实有34个公司，现在的估值超过10亿美元。我们的估值是可流动的，可变现的，是实实在在的，而不是虚的估值。原因是什么？就是因为中国资本市场给了我们很好的机会。

　　很多人垢病中国资本市场，但是我的结论是，中国现在的证券市场，资本市场是中小企业最好的上市市场。我们的中小企业的估值，是全世界最高的；我们的中小企业上市以后的市场流动性，是全世界最好的；我们的中小企业每年上市的家数，是全世界最多的。

　　所谓的独角兽公司，很多在海外是没办法上市的，甚至上市以后的估值可能是现在的十分之一。我们这些企业，抓住了中国的资本市场，通过资本市场迅速做大自己。

　　有两个公司，做了同样的业务，一个是网宿科技，当时的市场，网宿排名第二，市场上一度认为网宿好象不行啊，是不是我们这个公司就完蛋了？流言蜚语特别多。

　　但是我们上市以后，因为中国市场很给力，很高的估值，一直往前走，利用好这个市场，把我们的股权激励，定增都做好，这么多年发展下来，网宿的市值，现在是另一公司的差不多100倍了，这就说明了选择比努力重要。

　　第四种：没有创新能力

　　创业成功者的共同特质，首先是创新能力。如果你的公司，和其他同行没什么差异，是同质化的，肯定是没有生存能力的，肯定是要打价格战的，肯定是不赚钱的。

　　差异化可能是在技术上，可能是在商业模式上，可能是管理上，反正要跟别人不一样。

　　有的创业者说，人家是新兴行业，肯定要不断创新，咱们一个传统行业，怎么创新？没办法创新啊！

　　我们投了一个养鸡场，马上要上市了。这应该是最传统的行业了吧！这个老板养鸡，每天在琢磨，怎样从鸡身上，多赚一分钱。

　　这个老板觉得，咱们的鸡，鸡翅膀卖得贵，鸡骨头卖得像垃圾一样便宜，他一定要把这个鸡骨头，卖出高价来。

　　没人要鸡骨头，怎么办？他就研发了一个叫骨肉相连的产品，把鸡骨头变成一个产品，这个产品推荐给肯德基、麦当劳，告诉你们可以这么卖鸡骨头。后来他的鸡骨头，价格卖得比鸡肉还贵。他通过创新，把一只鸡的价值，发挥到最大。

　　第五种：把握不住节奏

　　达晨的样本足够多。一星级公司，完全失败的有11个；二星级公司，接近失败的有18个；三星级公司，可能会失败的有47个。加起来几十个亿，总数已经很大了，但我们的基金，回报是很好的，因为我们的总数，越来越大了。

　　我们发现，创业的节奏很重要。有的公司，做起来行云流水，感觉节奏上特别顺畅，每一步都踩准了。有的公司很努力，也很聪明，很勤奋，但是好像老是踩不到点，要不就是踩错了，跑得很累。

　　节奏有轻重缓急。所谓轻重，什么时候该轻资产发展，什么时候该重资产发展，这是要把握好的节奏。搞错了可能就死了，也很危险。

　　什么时候该快？什么时候该慢？不该快的时候，坚决退一步；该快的时候，坚决往前冲。