重庆商报-上游新闻记者 王也

上周，沪深股市下挫，其中春季行情走势最翘的深证成指，单周跌幅高达6.12%（仅次于中小板指与中小板综），创半年来单周最大跌幅。不仅如此，深证成指一周连续砸破16条均线支撑，令投资者人心惶惶。那么，业内人士是如何看待深证成指如此糟糕的表现的？昨日，记者专访了准确预判到深证成指见顶10541点的富鼎资管经济学家李维夏为投资者进行一次客观全面的分析。

一次性跌破了5日、10日、20日、30日、500日、5周、120周、250周、500周、60月、120月、30月、10季、30季、5年、10年均线一共多达16条均线

7大技术面原因导致 深证成指创纪录暴跌

记者：我们看到上周深证成指出现了6.12%的大幅下挫，一次性跌破了5日、10日、20日、5年、10年均线等一共16条均线，创下了其开设以来单周失守关卡最多纪录！之前您对深证成指的风险早有预警，但是有没有想过会出现这么一个局面呢？

李维夏：深证成指上周能一次性跌破16条均线打破史上最差纪录，在我看来是没有任何意外的，主要有以下7大技术原因：第一，深证成指今年1-4月周线连续13根阳线，已经打破了开设28年来的最强纪录，创纪录的强势必然伴随创纪录的弱势。第二，深证成指10500点附近是最近12年来的套牢盘密集区，并不具备一次性向上突破的能力。第三，深证成指从7011.33点计算，反弹50%是10517点，另外该指数3月份“小双底”的量度升幅也是10547点，这两个点位与4月8日的最高点10541.18点吻合。第四，深证成指虽然创下了周线13连阳的历史纪录，但这个历史纪录对应的涨幅只有50%，在历次周线超越10连阳的涨幅中是最小的，说明多头内在力量并不强大。第五，深证成指在这波反弹行情中刷新了开设以来的成交数量新纪录，但成交数量的新纪录并没有伴随着成交金额和总市值的新纪录；更何况没有新高的天量纪录，且量能越大涨幅却跟不上，下跌起来也会非常迅猛。第六，深证成指见顶时正巧是250周线交叉500周线的第2个星期，属于大级别时间窗口变盘范围内。第七，深证成指2015年12月与2017年11月两个高点形成的压力线刚好在10550点附近。所以综合分析下来，主要就是这7个技术面的原因，导致了深证成指单周连续砸破了16条均线。

深证成指这波下跌 理论极限在4000点左右

记者：既然您认为深证成指这波下跌，是该指数目前的调整不是一个短期洗盘的动作。如果不是洗盘，那么您认为这波调整的深度会有多大？调整的时间会有多长呢？

李维夏：深证成指单周跌破16条均线，史无前例，足以说明这波调整的性质肯定不会是简简单单的洗盘，而是一波大级别的下跌行情。要分析该指数的下跌空间和下跌时间，就要从一个比较长周期的角度来观察。深证成指从2009年12月或者说2010年11月的14000点左右跌到2014年3月的6959点，跌幅50%，之后涨到2015年6月的18211点，幅度接近161.8%黄金分割位。2015年6月的18211点跌到2019年1月的7011点，跌幅为61.8%黄金分割位，也正是这个原因才使得该指数今年春季出现了2015年6月以来的区间最快涨速，而10541点顶部也是涨幅达到50%所致。如果这个顶部再向下跌61.8%，那就是4000点左右——恰好4000点是深证成指历史上筹码支撑最强劲的区间，也是1991年9月396点与1996年1月924点两轮牛市起点的连线位置。所以在我们看来，从理论上讲，深证成指2007年10月以来的大熊市终结点，很可能就是4000点左右，乐观估计的话不到1年时间就可以达到这个位置。

后期关注两大变量 投资者可抓住跑路机会

记者：上面的分析仅仅只是理论，实际情况会有哪些因素去影响该指数的运行节奏呢？短期会不会给投资者提供一个高抛的机会？

李维夏：深证成指理论极限底部在4000点，并不意味着实际上一定会到4000点，一方面是时间与空间的反比例关系，另一方面是今年有两个很大的变数：第一个变数是科创板何时推出的问题——对于科创板，尽早推出比拖延要好，至少科创板的历史意义，可以在很大程度上制约深证成指的下跌空间；若能尽早推出科创板，那深证成指能不能跌破8000点都要画问号。第二个变数是美债收益率倒挂的问题——从历史数据来看，美债收益率倒挂一旦超过6个月，那么美国经济一定会发生危机，对全球和中国股市的冲击是致命的。在分析完这两大变量后，回到眼下——我们认为，从短线来讲，深证成指是否会给上周被套的投资者一个跑路的机会，主要取决于以下两点：第一是深证成指“双头”的量度跌幅在9315点，即跌破3月低点后，能否产生反弹，值得关注。第二个比较重要的细节是，经过上周的大跌，深证成指60月线回到了120月线下方，只要4月收盘60月线低于120月线，则这两条线交叉的时间在5月份。一旦60月线与120月线在5月才交叉的话，那么不管怎么分析，5月份都会有向上反弹诱多的过程，从而提供给投资者高抛的机会。我们还是维持一个原则性的观点：“转型升级牛”与“转型升级”是两码子事，不能混为一谈强行绑架在一起。“转型升级”可以用牛市的方式实现，也可以用熊市的方式实现，只要最后转型升级成功，无论如何都会迎来全新的牛市。

事实上，在经济转型升级阶段，股市大涨未必会对转型升级起到正能量作用，2014-2015年就是很好的教训。