导语：就目前的互联网企业而言，马云的阿里“入侵”金融的步伐最为有条不紊。腾讯从PC端向移动端的转型是领先的，但仍具有传统IT企业的特点

作者为北京师范大学经济与工商管理学院教授、平安证券研究所首席经济学家钟伟

就目前的互联网企业而言，的阿里“入侵”金融的步伐最为有条不紊。腾讯从PC端向移动端的转型是领先的，但仍具有传统IT企业的特点，而百度似乎仍缺乏切入金融的清晰战略。即便如此，挟余额宝之威的阿里，仍然面临“四重门”的严峻挑战。

从理论上说，淘宝和阿里的成功，在于组合虚拟店铺、在线客服、支付宝、售后纠纷界限等一揽子电子商务解决方案，并且其电子商务和人们线下购物的习惯几乎一致。而不是像eBay或银联那样，只为在线服务的片断提供一种技术可能。

马云面临的第一重门，是从PC端走向移动端。这看似容易实则艰难，否则Facebook不会在推特的巨大压力下，花大价钱买WhatsApp。我们预期终端的争夺，未来将集中在以手机为代表的手持终端，和以电视为代表的家庭终端上。淘宝和阿里至今看起来仍然是以PC+Web为主的企业，要实现向移动端+App的惊险一跃并不容易，尤其是支付宝走向移动支付，需要比较漫长的市场导入期。

第二重门，是从销售商品为主的网购，转型到销售金融产品甚至文化传媒娱乐产品。根源在于网购商品市场增长毕竟是有限的，2013的光棍节和2012相比仅增长70%，这对蓄客长久的电商，并不是一个好的增长率;同时网购严重受制于商品质量和物流配送的制约。这些后端工作，淘宝也没有能力完成(就后端来说，阿里和Amazon、Macy等还有差距的，淘宝的做法是将物流配送等后端完全放弃，由店主线下独立解决，甚至没有业务分包的模式，在这一点和亚马逊存在明显差异)。更要命的是，淘宝网购是长尾市场，这个市场多年来根本不可能出现优秀的能够成长的企业。

因此支付宝有必要向零售金融销售平台转型，才能更好地发挥其已有优势，余额宝已经证明了这种转型尝试的巨大成功。许多人在讨论余额宝的本质，在我看来，余额宝具有从长尾向理财市场侵占，从第三方支付向众筹侵占，从网购平台向金融零售平台侵入的巨大潜能。从卖商品到卖金融产品，对马云而言是巨大的提升。考虑到阿里控股了天弘基金，考虑到支付宝是和几乎所有银行存在物理直联，因此余额宝在前台到中后台几乎对所有其他各类“宝宝”都具有难以撼动的巨大优势。尤其是在流动性风险方面，其他各种“宝宝”的风险可控性更糟糕。如果监管政策是明智和向前看的，那么马云已隐约有在线零售金融大鳄的身影。

第三重门，是从线上走到线下的转型。马云的客户中，除了阿里巴巴的B2B存在为综合供应商的线下尽职服务，以及淘宝在涉及物流配送等需要线下配合之外，可以说阿里和淘宝是纯粹的线上电商。但是，在社会零售商品总额中，目前线上仍然只有不足8%的占比，并且并非所有的产业、产品和服务都可以被互联网化。因此马云必须走到线下来拉客，重视和争取这至今仍然庞大的线下市场和客户。这个转型会非常具有挑战性，线下商家的竞争，线下数千家收单机构的竞争本来接近白热化，拉客何其难!快的和软件的烧钱竞争，不仅折射了未来商务收单方式的多样化，也可能更大程度上折射了马云的这种思考和尝试。

第四重门，是从无尺度空间向有尺度空间转型。所谓有尺度和无尺度，是复杂网络系统的术语。大致可以说，目前纯电商几乎都活在无尺度空间。马云尝试收购mapabc，传递了巨大的野心。数字地图搭配目前的淘宝/阿里体系，使马云可能具有优化和整合目前已有的物流行业，优化格栅化仓储和物流配送的节点与流程的能力，能观察商品和资金如何流动的全貌和细节。这为其整合仓储、物流、资金流之后，向前端移动，整合非常棘手的生产端提供了巨大可能。网络世界走向有尺度网络，这将拉开互联网对线下传统产业整合的序幕。

我相信阿里等如果上市的话，将是市值超过千亿的企业。从资本回报来看，这的确是奇迹。四重门下，马云的前景也很艰难，甚至余额宝的势如破竹也会遭遇巨大的政策不确定性。但是其成长为一个巨大的零售网购、零售金融，甚至在线娱乐服务帝国的可能性，更令人惊讶和期待。

在讨论马云的“四重门”压力后，顺带讨论银联的困境。面对互联网金融机构的咄咄逼人，银联的跨行转接笔数在2013年已逊色于支付宝，但支付宝几乎没有盈利，银联六七十亿的营收却有10亿净利润，消费者未来越来越多地选择哪种通道支付平台是一目了然的。银联要从线下走到线上，要对抗除POS之外的创新收单者，要摆脱迟缓的国企低效率和冗员高成本，是极其艰巨的。

IT人常说，企业分为三类，一类是躺着挣钱的，靠的是垄断和封闭;一类是踱步挣钱的，靠资源优势和政府采购;一类是跑步挣钱甚至抢钱的，例如所有的IT企业。在移动互联浪潮的冲击下，一些企业正穿越重重大门，另一些企业仍躺在春光里酣睡。