对A股影视公司来说，被阴阳合同、天价片酬笼罩的2018年上半年，市场表现可谓惨淡。截至8月31日，除去万达电影和视觉中国，其他影视公司股价从年初至今均有不同程度下跌，文投控股、唐德影视、慈文传媒、奥飞娱乐、当代东方等跌幅超过50%，分别下跌77.65%、58.8%、55.63%、54.79%、53.65%。随着8月底影视公司半年报陆续发布完毕，各家实力见分晓。

　　上半年“得市场者得天下”

　　总体而言，共16家公司实现净利润增长，占比为64%，另9家公司净利润下滑，下滑幅度较大的分别是华录百纳和东方网络，同比下降513.51%和335.01%。从营业收入增速上看，当代明诚、慈文传媒、长城影视位列前三。

　　光线传媒上半年以高达21.07亿元的净利润傲视群雄，同比增长426.05%，主要原因是在报告期内出售新丽传媒股份所致。光线传媒在报告期内参与投资、发行并计入本报告期票房的影片共9部，总票房达48.4亿元。但电影业务整体仍表现乏力，这部分的利润较上年同期出现下降，主要是由于上半年电影收入同比下降所致。上半年扣非后的净利润仅2.26亿元。

　　除光线传媒外，利润榜上的佼佼者均在影视业务方面表现不俗。当代明诚报告期内完成世界杯亚洲区域赞助商代理权销售及完成电视剧《猎毒人》电视台及网络销售，实现营收8.73亿元，同比增长299.34%；实现净利润1.08亿元，同比增长426.04%。由于影视剧、广告带来大部分营收，当代东方上半年实现营业收入5.07亿元，同比增长25.44%；实现净利润1.14亿元，同比增长360.04%。

　　在一众头部影视公司中，慈文传媒表现格外抢眼，上半年实现营业收入7.58亿元，较上年同期增长127.37%；实现净利润1.93亿元，较上年同期增长153.40%。慈文传媒表示，在头部剧方面，公司剧集《杨凌传》、《极速青春》、《爵迹之临界天下》在报告期内确认首轮发行收入。截至半年报披露日，公司投拍的剧集有1部已取得发行许可证，有2部已完成制作或播出。

　　影视新势力异军突起

　　华谊兄弟上半年业绩出现“增收不增利”的情况。财报显示，上半年，公司实现营业总收入为21.22亿元，同比增长44.77%；实现净利润2.77亿元，同比下降35.54%。报告期内，影视娱乐板块实现主营业务收入19.62亿元，较上年同期相比上升94.54%。电影方面，取得收入前5名的影视作品为《前任3：再见前任》、《好久不见》、《芳华》、《巴霍巴利王2》、《栀子花开》，前5名影视作品合计实现收入8.54亿元，占营业收入的40.26% 。品牌授权及实景娱乐板块营业收入较上年同期相比下降28.40%；互联网娱乐板块营业收入为3247万元，较上年同期相比下降88.12%。

　　电视剧业务表现优异的唐德影视和华策影视，在营业收入和净利润方面均实现稳健增长。华策影视上半年实现营业总收入21.87亿元，同比增长24.89%；实现净利润2.89亿元，同比增长5.28%。全网剧业务方面，华策影视上半年首播7部全网剧作品，其中《谈判官》、《老男孩》位列上半年卫视黄金档收视率前10名。电影业务方面，华策影视参与投资、发行电影的项目有4个，累计票房9.16亿元。

　　唐德影视上半年实现营业收入4.95亿元，同比增长59.03%，其中来自电视剧方面的收入占比超90%；实现净利润9011万元，同比增长50%。在深耕精品内容制作的同时，唐德影视开始布局精品电影院线，已有6家唐德影院公司参与管理的“唐德电影公园”品牌影院开业。

　　已连续两年推出现象级热门大片的北京文化最近大受关注，从一家旅游公司跨界转型影视行业不过短短几年，北京文化便以《我不是药神》、《芳华》、《战狼2》等爆款在影视行业异军突起，其上半年业绩同样喜人。报告期内，北京文化实现收入3.04亿元，同比增长82.03%；实现净利润4423万元，同比增长14.43%。其中，影视文化业务收入为2.53亿元，同比增长122.94%。

　　下半年“有人欢喜有人愁”

　　摩拳擦掌向综合化发展的华策影视表示，接下来将向电影、综艺等新业务倾注更多内部资源，强化电影宣发力量，下半年共有9部公司参与的电影项目计划上映。公司综艺团队专门针对（移动）互联网、短视频社交平台用户碎片化阅读习惯，尝试将自身优势节目创意和模式转化为面向C端用户的具备传播性的定制化产品，探索新的商业模式。目前，针对微博的“微综艺”项目、针对微信生态的微信小程序业务正有序推进。

　　华谊兄弟下半年已上映了《狄仁杰之四大天王》、《小偷家族》，预计还将有《念念手纪》、《天才兄妹》、《五级飓风》等9部影片公映。下半年的电视剧和网剧业务发行项目同样丰富，有《超能太监3》、《白蛇后传之拯救玉帝》、《欢喜猎人》等13个项目。另外，《约吧大明星第三季》等3个综艺节目将在下半年展开。

　　由于北京文化参投的暑期档电影《我不是药神》的档期处于下半年，因此票房成绩尚未体现在半年报中。猫眼专业版数据显示，截至8月31日该片的累计票房已达30.98亿元，成功入榜中国票房榜第5名，目前影片还在上映中。下半年，除了已经上映的《我不是药神》和《美食大冒险之英雄烩》外，还有4部影片将进入发行档期。

　　光线传媒方面，下半年预计上映电影的项目有12个，其中《一出好戏》已于8月10日上映，截至8月30日，该片累计票房已达13.17亿元。上映计划一再延期的《三体》、《保持沉默》也在待上映名单中。同样值得期待的还有《风中有朵雨做的云》、《叶问外传》、《雪暴》等电影。这些影片能否顺利上映，将影响光线传媒接下来的业绩表现。

　　唐德影视的下半年似乎有点闹心。由公司重点打造并担任执行制片方的电视剧《一身孤注掷温柔》已进入拍摄阶段，公司参与投资的电视剧《十年三月三十日》也处于后期制作阶段。但由于电视剧《巴清传》的排播计划前途未卜，唐德影视下半年营收可能面临不确定性。半年报显示，该剧累计实现毛利3.5万元，尚有4175万元存货余额未结转完毕。唐德影视方面表示，若该剧未能在2018年播出，公司本年度经营活动现金流将会受到不利影响，进而可能影响公司对其他影视剧项目的投资进度。

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