自成立以来，达晨投资的金额，超过130亿元。看过的企业，超过百万家。做过尽调的企业，超过10000家。成功投资的，超过350家。最终上市的，达到53家。

　　达晨财智执行合伙人、总裁肖冰

　　这个样本足够大，有成功案例，也有失败案例。通过这些样本数据，我们总结了创业公司的十种死法，非常具有参考价值。

　　第一种：创始人不行

　　中国有句古话，叫做“相由心生”。我们将达晨系的成功创业者，弄出一个图谱，反复看，天天看，不断修正算法，最终得出：成功的创业者，他们都具有这些气质：

　　第一、像唐僧。创业者一定是义无反顾的。就算所有人都动摇，都觉得没有前途，他依然是意志坚定的。目标远大，心无旁鹜，勇往直前，不管杂音，坚定往前走。

　　第二、还像刘邦。现代企业竞争非常激烈，单打独斗只能做一门小生意，要想成就一番事业，必须得有合伙人团队。怎么组建合伙人团队？有没有能力培养合伙人？别人愿不愿意跟着你干？这些都很重要。

　　第三、情绪稳定。成功的创业者，气定神闲，很难看到他大起大落的情绪波动，跟他接触觉得很舒服。男人的心是被更多的委屈撑大的，创业者每天面对很多委屈，很多压力，很多乱七八糟的事，如果不具备这种素质，肯定会情绪波动，肯定没办法面对，早就失败了。创业是反人性的，为什么女性创业者比较难成功？因为女性更接近人性的本质，更容易情绪化，所以很难成为成功的创业者。

　　第四、长期成功看人品。人品很重要，成功的创业者，真正意义的企业家，人品一定是不错的。真正好的企业家，特别低调、朴素、谦逊。外表很低调，内心非常强大，基本上说到做到，做的永远比说的好。

　　第二种：业务不专注

　　从业务上，我们发了一个问卷调查给达晨的业务合伙人，你们这么多年的投资里面，业务上共同的特点是什么？问卷的回答，第一条是专注。

　　我们可以看看达晨系最成功的三个案例，分众传媒、网宿科技(300017)和爱尔眼科(300015)。

　　爱尔眼科市值360亿，开了差不多200多家医院，他是唯一一个IPO上市的民营医院，理论上可以做很多别的专科，可以做牙科、心脏科等。很多人找他做，很多地方政府，把一些国营医院，很低价的要送给他。我们反复讨论，最后还是决定选择不做，选择还是只做眼科。因为爱尔眼科虽然做得这么大了，但是只占据了中国眼科市场不到10%的比例，中国的市场太大了，把这个事情做好就不错了，眼科还有巨大的空间。因为他很专注，股票就没跌过，一直往前走。

　　网宿科技上市到现在，市值增长了30倍，现在是500亿的市值，最高的时候600亿。我们当年是无法想象这个公司的，当时只是一个非常小的公司，甚至是非常一般的公司，这么多年就专注做一个业务，利润也做了差不多10亿，我们投的时候利润才3000万左右，增长了这么多。但是他还是集中做这一个，做大做强。

　　分众传媒在美国上市的时候，江南春当时收购了几十个公司，进入了无数的行业，最后的结果怎么样？把主业都搞丢了，市值也一塌糊涂。最后他把那些全部砍掉了，那几十个收购的公司，全部砍掉了，回归到他核心的楼宇广告，现在看起来非常正确，利润30亿，还在增长，市值1000多亿。

　　第三种：抓不住资本市场机会

　　成功的创业者，坚定不移的抓住了中国资本市场的机会。

　　很多机构说，自己投了多少超过10亿美元的独角兽，达晨从来没有提过。达晨其实有34个公司，现在的估值超过10亿美元。我们的估值是可流动的，可变现的，是实实在在的，而不是虚的估值。原因是什么？就是因为中国资本市场给了我们很好的机会。

　　很多人垢病中国资本市场，但是我的结论是，中国现在的证券市场，资本市场是中小企业最好的上市市场。我们的中小企业的估值，是全世界最高的；我们的中小企业上市以后的市场流动性，是全世界最好的；我们的中小企业每年上市的家数，是全世界最多的。

　　所谓的独角兽公司，很多在海外是没办法上市的，甚至上市以后的估值可能是现在的十分之一。我们这些企业，抓住了中国的资本市场，通过资本市场迅速做大自己。

　　有两个公司，做了同样的业务，一个是网宿科技，当时的市场，网宿排名第二，市场上一度认为网宿好象不行啊，是不是我们这个公司就完蛋了？流言蜚语特别多。

　　但是我们上市以后，因为中国市场很给力，很高的估值，一直往前走，利用好这个市场，把我们的股权激励，定增都做好，这么多年发展下来，网宿的市值，现在是另一公司的差不多100倍了，这就说明了选择比努力重要。

　　第四种：没有创新能力

　　创业成功者的共同特质，首先是创新能力。如果你的公司，和其他同行没什么差异，是同质化的，肯定是没有生存能力的，肯定是要打价格战的，肯定是不赚钱的。

　　差异化可能是在技术上，可能是在商业模式上，可能是管理上，反正要跟别人不一样。

　　有的创业者说，人家是新兴行业，肯定要不断创新，咱们一个传统行业，怎么创新？没办法创新啊！

　　我们投了一个养鸡场，马上要上市了。这应该是最传统的行业了吧！这个老板养鸡，每天在琢磨，怎样从鸡身上，多赚一分钱。

　　这个老板觉得，咱们的鸡，鸡翅膀卖得贵，鸡骨头卖得像垃圾一样便宜，他一定要把这个鸡骨头，卖出高价来。

　　没人要鸡骨头，怎么办？他就研发了一个叫骨肉相连的产品，把鸡骨头变成一个产品，这个产品推荐给肯德基、麦当劳，告诉你们可以这么卖鸡骨头。后来他的鸡骨头，价格卖得比鸡肉还贵。他通过创新，把一只鸡的价值，发挥到最大。

　　第五种：把握不住节奏

　　达晨的样本足够多。一星级公司，完全失败的有11个；二星级公司，接近失败的有18个；三星级公司，可能会失败的有47个。加起来几十个亿，总数已经很大了，但我们的基金，回报是很好的，因为我们的总数，越来越大了。

　　我们发现，创业的节奏很重要。有的公司，做起来行云流水，感觉节奏上特别顺畅，每一步都踩准了。有的公司很努力，也很聪明，很勤奋，但是好像老是踩不到点，要不就是踩错了，跑得很累。

　　节奏有轻重缓急。所谓轻重，什么时候该轻资产发展，什么时候该重资产发展，这是要把握好的节奏。搞错了可能就死了，也很危险。

　　什么时候该快？什么时候该慢？不该快的时候，坚决退一步；该快的时候，坚决往前冲。

　　创业是一场马拉松，跑马拉松的时候，可能有一些人是短跑选手，开始的时候跑得很快，你可能被他干扰了，你可能被你的竞争对手的节奏干扰了，他扰乱了你自己，你乱了，你就完了，他完了你也完了。所以说把握节奏要有定力。

　　第六种：盲目学大公司

　　我们在机场书店，看到很多大公司的畅销书，都被创业者买走了。华为怎么干的，Google怎么干的，咱们就怎么干。

　　学习不能盲目地学，要因地制宜，因时制宜。要学习大公司小的时候怎么做，而不是学习大了以后怎么做。大了以后都是戴着光环的，要学就学死了。

　　有些创业者，认为自己的机会太多，自己的能力很强，管理能力很强，调动资源的能力也很强，一个业务根本满足不了他。他说我的每个项目都融资，将来每个项目都上市，这个上中小板，那个上主板，还有一个去美国，这是很多企业家的梦想。

　　达晨投了这么多公司，发现特别喜欢多元化的，没有一个成功的，全部失败了。我们建议，创业者如果控制不住多元化欲望时，先想清楚这三个问题：

　　第一、你现在的业务是不是足够安全？很多公司第一个业务还在半坡爬，还有很多竞争对手，还有死亡危险的时候，就开始搞新业务，肯定是不对的。

　　第二、你现在的业务是不是行业第一了？很多公司还没有到行业第一，他就开始去上新项目了。

　　第三、你这个行业还有没有上升空间？是不是已经到天花板了？其实行业很大，中国的市场很大，全球市场很大，为什么要上这么多新项目？

　　好几家公司融资之前日子过得好好的，也赚钱，现金流也不错。融资后，账上多了很多钱，就特别冲动，赶紧扩张。一下子收不住了，管理也失控了，一下子巨额亏损，资金链就断了。

　　第七种：挑战BAT

　　我们还看到一个规律，企业一开始的目标，就是要挑战BAT，打败BAT的，基本上都完蛋了。

　　这些创业者，想的都是伟大的事情，过程中可以商业化变现的，赚小钱的机会，全部不干。他们说，我赚那个小钱干吗？我们是要做伟大公司的。

　　他们认为，投资人会永远支持他伟大的梦想，我有这么好的想法，投资人肯定会支持我。永远不赚小钱，资本市场一变化，就死了。

　　这一轮资本泡沫以后，是到了回归商业本质的时候了，首先要活下去，如果都活不下去，就别谈大公司了，先把公司活下去，再做成伟大的公司。

　　到底怎么赚钱？商业模式讲不清楚，创业者说得特玄乎，搞得我们都怀疑是不是自己智商不够。我们交了那么多学费以后才发现，商业模式特别复杂的公司，基本上都死了。

　　第八种：性格决定命运

　　一个共同的规律是，失败的创业者，基本都是性格问题。创业者的性格，是创业成功与否的决定性因素。

　　有些创业者特别强势，在企业里一言九鼎，像皇帝一样，说什么都是圣旨，不允许有反对的声音，这种企业肯定不行。

　　有些创业者特别弱势，什么主意都没有，大事小事都找投资人商量，这种人肯定有问题，拿不定主意。

　　有些创业者文人情怀特别多，理想特别大，每次都谈情怀，谈理想。后来我们说打住，这次不谈情怀，这次谈数字，谈财务报表，谈项目进度。创业就是一件很俗的事，就得一个一个趴着干，一块一块赚回来，每天都得关注现金流、报表、库存、CPI，不看这些，整天谈情怀，企业早死了。

　　第九种：不懂资本运作

　　创业者与投资机构，要各司其职。对于资本运作，投资机构的专业性，不容置疑。一次失误，差别可谓十万八千里。

　　有些创业者，觉得自己学习能力很强，觉得自己是无所不能的，觉得自己是专家，资本市场的东西都学会了，不跟你商量，也不跟你咨询，很多方向自己就定了。

　　有些创业者，选择中介机构时，都是凭自己的感觉，凭身边朋友的主意，不听我们的意见，不和专业机构商量，最后结论是完全不靠谱，交了很多学费。

　　有些创业者，要不要IPO特别犹豫。要交那么多税，我要不要上市？排队时间那么长，要不要排队？审核那么严？我要不要做？犹豫的时候，一两年过去了，两三年过去了，他还在犹豫。

　　资本市场太复杂，作为专业机构的达晨，我们交了太多学费，看了太多案例，我们是专业的。

　　成功的创业者，相信专业机构的意见，做他自己擅长的事，把自己的业务做好，把自己的业绩做好，这是最好的。

　　每个人都有自己的盲区。创业者一定要灵活面对这些事情，要突破自己，不要固守，要相信自己不是万能的，你不是那种什么都正确的，你要抱着这个认识。

　　第十种：盲目转型

　　过去三五年里，传统产业面临了前所未有的大变局，压力是巨大的，打击是颠覆性的。

　　原来那些很风光的消费品，一夜之间发现自己不行了，为什么？消费的主力人群变了，变成80、90后了，他们不看央视，原来的营销手法，比如投标王、砸广告的路子，一下子不灵了。

　　制造业同样面临前所未有的冲击，成本上涨，基本上没利润了，原来有利润的，现在都没利润了，顶不住，因为自己的创新能力不够。实体店被电商冲击，移动互联网重构了很多新的商业模式，压力是巨大的，是前所未有的大变局。

　　盲目跟风转型，结果肯定是死。一下子互联网+，一下子O2O，把自己传统的那一块优质的东西全部放弃了，推倒重来，也死了。本来日子过得还行，虽然没有以前那么好，但是还可以活下去。结果盲目跟风，一下子就把自己搞死了。

　　不转型，早晚也得死。一些项目型公司，一些周期型公司，当时挺好，没有在好的时候，转型成为一个持续增长的商业模式，后面也不行了。

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（责任编辑：张洋 HN080）

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