中粮肉食(01610)研报正文

jdhx.net发布于04-17

分类：创业

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股票简称:中粮肉食股票代码:01610

    一季度生猪出栏量81千头,生鲜肉销量稳步增长
    2019年4月12日公司发布一季度运营快报:公司2019年1季度生猪出栏为814千头,同比增长42.7%;生鲜猪肉销量45千吨,同比增长6.1%;生鲜猪肉品牌业务占比30.5%,同比增长0.1个百分点。
    2019年3月生猪滚动价格为15.0元/公斤,猪瘟疫情仍然持续
    2019年1季度中粮公司商品猪均价为11.41元/公斤,我们认为主要原因是公司北方养殖厂所在地区1月和2月猪价较低。2019年3月行业生猪滚动均价为15.0元/公斤。4月11日农村农业部消息,新疆维吾尔自治区喀什地区发生非洲猪瘟疫情,疫情扩散仍在持续。我们预计猪价上涨将持续,公司养殖收入将增加。
    预计2019-2021年业绩分别为0.18元/股、0.34元/股和0.47元/股
    受益于猪价上行、公司产能扩张和生鲜猪肉产品结构改善,预计公司营业收入将会迎来快速增长。考虑到持续的猪瘟疫情,我们上调全年平均猪价,下调全年出栏量假设,相应调整2019-2021年的EPS预测为0.18、0.34和0.47人民币元每股。当前价格对应2019-2021年PE倍数为16.01、8.33和5.97倍,我们维持合理价值判断,即3.61HKD每股对应2020年9倍PE,继续维持“买入”评级。
    风险提示
    猪瘟疫情存在不确定性;饲料成本大幅上涨;食品安全问题;合作养殖规模不及预期

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