A股两大股王，贵州茅台是上证综指股王，宁德时代是创业板股王，因为创业板属于成分股指数，宁德时代走势对创业板指数影响远大于贵州茅台对上证综指的影响，创业板指数最近几年涨幅巨大，与宁德时代大涨不无关系，但是反过来，一旦宁德时代股价调整，也会拖累创业板指数下挫。

最近沪深股市连续调整，引发市场各方关注，专业媒体不断发表文章打气，但效果甚微，就创业板指数而言，今年下跌了12.52%，已经把去年全部涨幅吞没了，2020年创业板收报2966.26点，现在是2906.76点。而今年宁德时代下跌只有2.21%，跌幅远低于创业板指数跌幅，会不会补跌就成为一个问题。

宁德时代之所以抗跌，在于其业内的强大地位和优良的业绩增长，也在于机构抱团，截至年底有1660家机构持有12.70%股份，三季报则有1490家机构持有13%股份，显然机构数量猛增，其中有很多机构是三季报新进的，可能刚刚建仓完毕，就碰上了宁德时代股价调整，为了减少亏损，这部分机构可能不得不选择托底买进，延缓了宁德时代股价下跌节奏。另外市场对宁德时代的业绩增长相对乐观，宁德时代公告，预计2021年净利润140亿元-165亿元，同比增长150.75%-195.52%。Q3净利32.67亿元，据此计算，Q4净利预计62.49亿元-87.49亿元，环比增长91%-167%，从环比增长和四季度实现利润值看，我个人认为是超预期的。公司在这个时候公布靓丽业绩，是不是有提振市场信心的考量，不得而知，但是业绩增长得益于产能提升，并没有提到如何化解源材料涨价压力，也没有预测未来毛利率的变化。这份业绩在机构眼里有没有超预期，成为宁德时代走势的关键，市场对宁德时代业绩增长有很高的期待，反正这一谜底明天就会揭晓。

今天宁德时代出现了补跌的苗头，从实时成交看，有不少主动性大卖单出现，全天成交75.5亿元，大单资金流出8.36亿元，下跌2.13%，成交量比昨天明显放大，截至目前，机构持仓尚没有全部统计出来，机构数量已经增长了170家，但持仓数量反而减少，说明很多机构选择逢高减持，机构抱团已经出现松动，就目前数据看，中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金减持最多，减持了147万股。另外也有机构人士表示对新能源股价泡沫的忧虑，那就是性价比偏低，选择减仓应对。从历史看，得益于机构抱团上涨的股票一旦机构松动减持股价也会调整。

从K线图看，今天一根小阴线下跌，跌破了5、10和30日线，在20日线处获得暂时支撑，宁德时代上一次股价回调反弹是在524.24元，实际上这里支撑力度远比20日线强劲，500-500元区间属于去年7月份形成的一个密集成交区平台，很多机构的成本都是高于这一位置的，一旦跌破这一平台，意味着机构放弃坚守不再护盘，带来的结果就很难预料。因此上一次机构资金就选择在500元上方强力护盘，股价出现明显反弹。现在市场环境与上一次调整已经有了很大区别。创业板指数连续调整，带动创业板个股连续下跌，整个市场创业板个股估值出现下行，宁德时代相对于其他个股，估值也就更高，性价比优势进一步下滑，带来新的调整压力。

从竞争角度看，据媒体资料，到2025年，宁德时代的产能规划目标将接近600GWh，亿纬锂能、中航锂电、比亚迪的产能规划分别逼近300Gwh、250Gwh和200Gwh，蜂巢能源也上升到600Gwh,这仅仅是头部企业产能扩张，总计就是1.95TWh，如果算上其他厂家的扩建，产能突破2TWh没有悬念，可是到2025年，中国和全球的动力电池需求量将分别达到500GWh和1020GWh。未来锂电池竞争激烈，价格话语权就可能转移，为了更多市场份额，价格折扣方面就可能增加；韩国电池商LG新能源是宁德时代的老对手，通过首次公开募股(IPO)筹集了近110亿美元的资金，募集资金巨大，也就是说对于目前正在积极寻求新产能的LG新能源将有更多资金用于研发和产能能扩建，据媒体报道，LG能源以中国、韩国、美国、欧洲、印度尼西亚生产基地为布局，构建起了全球“五足鼎立”的生产交付体系。LG新能源曾经说过，在国际市场有更好的资源和竞争力，这对于宁德时代并不是利好；2021年，宁德时代凭借一些长协价格，锁定了源材料成本，换来公司营收利润高增长，但2022年，整个电池行业都面临成本上涨压力，包括铜价上涨、碳酸锂和氢氧化锂上涨、隔膜上涨，虽然宁德时代凭借强大市场地位，可以锁定更多的长协价格，降低成本，但上游产品价格上涨多少会对宁德时代成本产生影响，在新能源汽车补贴下降下，宁德时代有多少能力转嫁成本，继续实现利润高增长，一旦宁德时代主营和利润增长不能满足市场吊高的胃口，机构还能任性护盘吗？会不会因为失望而抛售股票，带来股价调整压力。因为2021年高增长，带来了利润高基数，2022年在高基数上实现高增长，就更加难一点。

A股最大特点就是上涨的时候过度乐观，股价会超预期上涨，而调整的时候，又会过度悲观，调整时间和空间也往往超预期，创业板指数因为宁德时代大涨而大涨，会不会因为宁德时代股价未来调整而出现调整，这是一个无法回避的问题。

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