记得五一节前，一些投资者发现，今年以来沪指走势和2014年8~9月的走势很相似，心中是比较激动的。但今日突如其来的大跌，让很多投资者措手不及。

　　5月首个交易日，A股三大股指遭遇全线下挫，其中沪指收盘下跌5.58%，退守2900点整数关口，深圳成指收盘下跌7.56%，创业板指收盘下跌7.94%，失守1500点整数关口，行业板块全线下挫，两市超千只股票跌停。

　　值得注意的是，A股在经过今年一季度的大幅上涨之后，对于5月行情，私募信心指数年内首次下跌，意味着私募基金经理对于后市开始逐渐谨慎。

　　那么经过这次下跌后，牛市是否还在？未来行情演变方式是否发生改变？在资金线上又有什么新发现？

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　　A股三大股指重挫

　　今日大盘低开低走，收出一根大阴线，截至收盘，沪指下跌5.58%，深成指下跌7.56%。从技术面看，今日上证指数直接跳空低开后震荡下行，盘中跌破2900点，市场呈现普跌格局，尾盘收在了当日的相对低位附近，全天市场呈现震荡走低格局。

　　值得注意的是，5月6日上午，距离A股开盘仅30秒左右时，央行发布定向降准消息，决定从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。

　　对此中信证券(600030)指出，考虑到内需边际放缓，外部环境不确定性增加，经济复苏动力有所减弱，本次定向降准更加凸显了政府逆周期调节的决心，平抑实体经济和金融市场波动。

　　也有市场分析人士指出，目前A浪调整接近主要的支撑区域，A浪调整的主要支撑在2800-2850点区域，这里只是下跌的A浪，之后会有B浪反弹，然后还会有C浪下跌。

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　　私募信心指数年内首降

　　2019年5月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为116.12，相比上个月环比下跌了7.95%，指数值年内首次下跌。意味着A股经历过今年一季度的大幅上涨之后，私募基金经理对于后市开始逐渐谨慎。从私募的仓位来看，目前股票策略型私募基金的平均仓位为74.09%，相比上个月同期的74.87%，下降了不到1个百分点，整体来看变化不大，仍然保持在相对高位水平。可见大部分私募基金在五一节前保持着高仓位。

　　具体仓位分布来看，调查显示，30.17%的私募目前处于满仓状态；87.93%的私募基金在5成仓或者5成仓以上，高仓位的私募占比小幅下降，依然处于较高位置；另外只有12%的私募基金处于半仓以下。整体来看，虽然4月下旬市场经历了较为明显的调整，但是私募的仓位仍旧处于较高的水平。

　　对于接下来的5月份行情的看法，从两个具体的指标来看，持乐观态度的比例出现了明显的下降，而增减仓指标显示，保持现有仓位不变的基金经理占比依旧处于高比例。从具体数值来看，2019年5月A股市场趋势预期信心指标值为122.84，相比上个月大幅下降了11.28%。具体来看，4.31%的基金经理是持极度乐观态度；42.24%的基金经理持乐观的观点，相比上个月都有明显的下降；其次48.28%的基金经理持中性的观点；5.17%的基金经理不太看好5月份的行情。

　　对于5月份仓位的增减打算，5月A股市场仓位增减投资计划指标值为106.03，和上个月相比基本持平。其中19.83%的基金经理会打算加仓，而高达72.41%的基金经理会选择维持现有仓位不变，以应对市场的变化，其余占比很少的基金经理可能会有减仓的计划。主要的原因可能是目前私募基金的仓位已经处于比较高的水平，所以持仓观望或者获利了结的占比有所上升。

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　　A浪调整还是B浪反弹？

　　对于今日市场的大跌，资深私募分析人士陈熙伟告诉火山君，这个下跌一方面是外围原因，另一方面是大盘本身已经是一个高位，就是多空双方分歧加大。从沪指月线上看，最明显的特征是，虽然成交量放大，但对应的K线阳线实体明显逐渐缩短，这个现象就是随着上涨，多空双方分歧加大。所以在本身多空分歧已经累积很大的这个时候，出现重要的利多或者利空消息，对多空对方的刺激力度是很大的，因此，很容易使得行情出现“一边倒”的情况。我们目前会积极选股，无论后市反弹还是盘整，都不会错过机会。

　　金鼎资产董事长龙灏告诉火山君，A股五一节后第一个交易日出现重挫与外围因素相关。同时我们还看到央行在今天早盘前发布信息：央行决定从2019年5月15日开始，对聚焦当地、服务县域的中小银行，实行较低的优惠存款准备金率。但此类利多信息在上午利空的打压下显得严重不足。我们多次指出本年度展开反弹的关键点之一是市场对贸易摩擦的情绪变化，另外从技术面来看此次反弹过快积累过多的获利筹码也是调整的原因之一，只要沪指不跌破2650点，均应该还在上升通道之中。对于后市我们保持积极乐观的态度。

　　（图片来源：摄图网）

　　侯石天成侯延军告诉火山君，五一节期间一直风平浪静，但是今天被市场闷头一棍。从技术分析的角度看，五一节前各大指数就跌穿了短期支撑，而今天的下跌又来得剧烈而突然，各大指数直接跌破了中期支撑位，中证500指数甚至已经跌到了需要探讨牛熊的位置，而上证50指数还是相对坚挺，技术上还在牛市区间。

　　侯延军进一步告诉火山君，综合各大指数来看，目前应该整体降低仓位防范风险，但是今天市场下跌过急，情绪释放之后理应会有反弹，到时候需要总结好自己的投资逻辑等待消息落地及变化，如果这个位置支撑不住，还是先离场观望为主，当然以上的所有分析都是基于没有大的政策干扰的前提下，毕竟突发消息对市场的影响不是我们能够预测的。

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　　资金线能否企稳很关键

　　对于今日A股大跌的走势，火山君认为，主要是外围因素影响，这在事前是难以预料的。

　　今日，沪指已经大幅跌穿了牛熊分界线，沪指这次有效跌穿牛熊分界线的概率还是比较大的，除非3日内收复失地，目前沪指牛熊分界线的点位在3070点。这表明，前期沪指向上突破牛熊分界线之后，经过本次回踩，沪指并没有进入牛市。在前期，多位大咖高喊牛市来了，有的说3200~3500点没什么阻力，火山君当时就没跟着他们高喊牛市来了。

　　牛市没来的这个判断与大众的判断不太一样，因为大家看的是均线，火山君看的是牛熊分界线。回顾历史，随便找几处沪指突破250日均线的例子，就可以发现，突破250日均线不一定代表牛市来了，如2012年末，2003年4月份。

　　目前沪指下方不远处就是120日均线和250日均线，估计会有一些支撑。

　　在沪指跌破牛熊分界线之后，那么将会成为重要的压力位。

　　所以，虽然目前沪指还在250日均线之上运行，但不能肯定牛市还在。

　　随着今年以来资金线见到历史底部，市场已经进入结构式行情之中，所以，未来市场存在局部机会，一些优质股会走出独立于大盘的持续上涨行情。

　　对于沪指的中期趋势来说，目前只能走一步看一步，市场有三种趋势，上涨、下跌和区间震荡，若是市场步入区间震荡，会把很多投资者搞晕，因为市场不存在明显的上涨和下跌趋势。

　　目前，还有一个关键点是，经过今日的大跌，资金线离牛熊分界线很近了，一大关键点是，看这次资金线能否站稳牛熊分界线，如果能够站稳，那么结构式行情的机会会多一些，就像2013~2014年上半年那样，当时中小创一些个股表现不错。如果资金线跌穿牛熊分界线，并奔向启动底部，那么行情的操作难度会加大了，就像2005年那样的格局。

　　目前的行情与2013年4月份有一些相似，沪指下方有年线支撑，2013年上半年，沪指受到年线支撑，同期中小创表现出色，资金线在牛熊分界线附近获得支撑，随后1年里，个股机会较多。

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