在货币理论中，利率被认为是一个重要因素。同时，货币的各种不同替代物的各种不同债券具有不同风险，从而利率和风险成为人们货币需求所考虑的重要因素。因此，不少经济学家通过发展更为精确的理论来解释凯恩斯理论的持币的三个动机。下面介绍鲍莫尔—托宾模型和托宾均值—方差模型。
鲍莫尔—托宾模型研究的结论是交易需求层面货币需求对利率是敏感的。这个模型的基本观点是人们持有货币是有机会成本的，即持有货币的替代资产入债券的利息收入。而持有货币的好处是避免了交易成本，持有债券是有交易成本的。人们在应付日常交易的时间段里，可以频繁的置换货币和债券，只要利息收入大于交易成本。当利率上升是，持有货币的机会成本必然增大。只要在不影响日常交易的时间内，持有货币的机会成本大于持有债券的交易成本，人们就愿意放弃一部分货币转而持有债券，以谋求利益。反之亦然。可见交易需求对货币也是敏感的，即交易需求与利率水平呈现负相关。
同样，沿着鲍莫尔—托宾模型的思路可以得到谨慎动机也与利率水平呈负相关。鲍莫尔—托宾模型的数学表达式为：
MD=B*T0/2i的平方根
始终MD表示愿意持有的现金额，T0每期开始时个体收入，b表示为债券的交易费用，i表示债券利率。这个模型又称平方根法则。对于货币需求而言，它的意义如下：
⑴ 收入T0的增加，货币需求增加；
⑵ 交易费用b的增加，将是债券需求减少，货币需求增加；
⑶ 债券利率i的增加，将是债券需求增加
⑷ 价格的变动使b，T0同时变动，结果使MD作同比例的变动。
托宾均值—方差模型是托宾对凯恩斯投机需求理论的发展。在凯恩斯的投机需求理论模型中，货币的替代资产只有债券。人们使持有债券还是持有货币，取决于债券的利率。预期债券回报率较货币的预期回报率大时，人们将持有债券，货币需求下降。反之亦然。但凯恩斯忽视了人们持有债券和货币等多样化，用货币等资产以贮藏财富的可能性。托宾认为，债券的价格是剧烈波动的，是有风险的。人们持有货币还是债券不仅考虑债券的利率，还要考虑债券的风险。风险的大小与持有债券的品种数量的大小呈负相关。所以人们贮藏财富的方法是资产的多样化选择，同时持有货币和债券，避免把所有的鸡蛋都放在一个篮子的风险。
鲍莫尔—托宾模型的现实经济意义在于利率对于人们的交易需求和谨慎需求产生重要影响。结合我国金融体制改革的现实，我们可以体会到利率市场化和金融工具多样化的重要意义。从理论上讲，利率的市场化有利于吸收居民的交易需求和谨慎需求重的货币量，居民根据利率的市场化水平的变动投资于企业，一方面解决企业的融资问题，另一方面增加居民的收入，有利于扩大有效需求。同时，金融工具的多样化，有利于投资渠道的多样化，引导居民手中的货币投入生产流通领域，扩大生产，增加就业，增加居民收入，促进经济良性循环。
托宾的均值—方差模型的借鉴意义在于居民的投资需求受利率和风险的双重影响。市场经济中利率和风险总是相伴而行，也就是说市场经济中风险永远存在。但如何弱化风险，解决金融市场上由于信息不对称所造成的逆向选择和道德风险，就要求有相应的法律法规，使投资者获得和接受投资者尽量一样多的信息，尽量减少信息不对称问题，调动居民投资的积极性。联系我国股市中屡屡出现的事件对股民的打击，信息不对称对我国股市发展的教训不可谓不深。
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