LamResearch(泛林半导体)发布季度经营数据，2019年四季度收入25.84亿美元，位于业绩指引的中上水平，毛利率45.7%，位于业绩指引的上限。2020年一季度业绩指引：收入26-30亿美元，毛利率45.5%-47.5%，EPS4.15-4.95美元/股。单季度收入同比、环比增速由负转正。19年四季度收入环比增长19%，结束连续三个季度以来环比负增长，单季度收入同比增长2%，结束连续五个季度以来的同比负增长。

中国大陆市场是LamResearch第一大收入来源。2019年第四季度收入中，按地域分，29%来自中国大陆，25%来自中国台湾地区，18%来自韩国，大中华地区合计占54%。2019年全年95.5亿美元的收入结构中，来自中国大陆的收入贡献为26%，韩国占比22%，中国台湾占比21%，大中华地区合计占47%。交通管制暂时影响人员流动，但并不改变中国大陆旺盛的设备市场需求。据LamResearch电话会议认为，中国本土晶圆厂的工艺设备市场规模2019年达到60亿美元，2020年将增加20-30亿美元至80-90亿美元。目前武汉地区的进出城限制使得部分客户的物流运输受到影响，但并不会因此而影响到存储客户的设备需求。

投资建议。LamResearch四季度经营业绩，一是表明全球半导体设备均处于强势复苏态势，二是EUV技术应用、3DNand层数增加都将提升刻蚀与薄膜沉积设备市场空间。因此，我们继续看好本土刻蚀设备厂商和薄膜沉积设备厂商，半导体设备推荐、关注组合：推荐北方华创(137.08+10.00%，诊股)、精测电子(63.79+7.77%，诊股)、晶盛机电(20.23+3.74%，诊股)、万业企业(19.37+3.31%，诊股)、长川科技(30.33+2.02%，诊股)，关注中微公司(183.00+2.11%，诊股)、芯源微(154.90+4.52%，诊股)、至纯科技(37.00+2.89%，诊股)。

风险提示。国内下游客户扩产低于预期;关键部件进口受贸易摩擦影响。

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