本周上证指数下跌5.64%，深证综指下跌6.35%，中小板指数下跌6.55%，创业板指数下跌3.38%，沪深300下跌5.61%。行业表现：表现相对居前的是农林牧渔(0.04%)、食品饮料(-1.42%)、非银金融(-4.58%)、医药生物(-4.80%)、银行(-5.08%)；表现相对落后的是国防军工(-10.98%)、家用电器(-10.96%)、汽车(-9.88%)、建筑装饰(-9.00%)、电气设备(-8.69%)。

市场事件回顾

4月25日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会。中国央行官员在会上表示，货币政策以前没有放松，现在也谈不上收紧；要抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架。下一步要实施稳健的货币政策，坚持不搞“大水漫灌”，营造有利于降低小微企业融资成本的货币金融环境。

4月26日，第二届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式在北京国家会议中心举行。习主席出席开幕式并发表主旨演讲。习主席表示，中国将采取一系列重大改革开放措施，加强制度性、结构性安排，促进更高水平对外开放，将进一步降低关税水平，更大规模增加商品和服务进口，不刻意追求贸易顺差。

市场观点

随着政策加码的边际减弱和通胀的上行，市场短期波动加大，不过展望二季度我们认为经济数据企稳回升概率较大，或于二、三季度完成探底，通胀有上行风险，但相对可控，上市公司表现仍优于整体经济。流动性方面随着经济企稳，无风险收益率有所抬升，宽信用传导持续。在外患降低的背景下，内部高阶版供给侧改革的推进下，风险溢价有望持续下降。

截止周四沪深两市动态PE估值在16.79倍，历史上底部区域在12-15倍。当前估值已逐步回归至历史平均水平，短期调整后估值仍有抬升空间。

着眼长远，对于优质资产，短期调整仍是好的买入机会，预计市场主线将过渡至有基本面支撑的优质企业，更应精选一季报相对有支撑的个股。配置思路上关注1、流动性改善下的低估值蓝筹，如受益经济回暖的周期龙头、银行保险、销售预期企稳的地产产业链龙头以及基本面呈现改善但前期滞涨的消费龙头。2、科创板快速推进给先进制造业和科技创新板块带来的板块估值重估，如5G、工业互联网、人工智能、物联网、硬件创新、新能源等，3、受益经济预期改善下的需求弹性品种，如汽车、家电等。

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德迅网 » 前海联合基金：短期调整后估值仍有抬升空间
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