雷军回顾创业历程小米认购中机构对估值仍存分歧

6月23日早间，小米集团（1810.HK）在香港四季酒店召开全球发售新闻发布会。10点整，包括雷军在内的7位高管入场亮相。

小米集团创始人、董事长及CEO雷军在今天的新闻发布会上发表了演讲，他回顾了自己过去30年的创业历程，介绍了小米的产品和成长潜力，重点阐述了公司同时做硬件、电商和互联网的“全能”商业模式，并表示是“全球罕见”。

雷军表示，小米目前三个模块——硬件、电商和互联网服务，相当于“铁人三项”，与传统的薄利多销相比，完善和丰富很多。

“硬件加零售是小米能够做出好产品还卖得非常便宜，同时做硬件、电商和新零售。高效率的同时，硬件和新零售我们只赚一点点钱，盈利能力靠硬件和新零售带来大量流量，通过互联网服务，进行有效变现来带利润。小米这三个环，构成了小米铁人三项的完整整体。”雷军说道。

雷军还表示，这并不是某个环节的薄利多销，而是全价值链打通，做全系统成本优化。此外，小米还有爆品策略，SQ数量非常少，而是尽量每个品类只做几款，形成爆款，增强用户体验，达到一定规模后变现。目前变现中，广告占56%，剩下的是增值服务。

事实上，雷军今日在发布会上的演讲与周四面向投资者的推介会大体相同，区别只是今天的内容中并未大谈估值。

在随后的问答环节，小米首席财务官周受资也直言，“目前不能评论估值”。

不过，周受资也表示，由于小米是一家市场罕见的全能型公司，独一无二，是有溢价的。此外，小米正在快速增长中，市场机会非常大。而且小米走的是高效性价比的路线，具有持续增长的能力。

“小米从来没有说过我们值多少钱，此前的估值都是市场给我们定的。”周受资说。

据上市文件披露，小米定价区间在17-22港元之间，对应的估值约550亿美元至700亿美元之间，与此前700-1100亿美元的估值相比，缩水不少。

虽然目前机构投资者已经出现大幅超额认购，但对于目前的估值，市场仍存在一定的分歧。

据界面新闻记者了解，在周四的投资者推介会上，一些投资者仍认为小米估值过高，不值这个价钱。这部分投资者大多认为小米是一家硬件公司。而另一部分投资者认可小米的“全能型”商业模式，这样的投资者大多认为估值合理。

也有机构投资者对界面新闻记者表示，“小米的商业模式确实好，单看小米可能觉得贵，但现在市场环境就是这样，比如说，我们横向比较，京东都值600多亿美元，小米一定是比京东牛的，所以我觉得它现在的估值并不贵。”

小米原本计划香港IPO的同时，在内地发行CDR。但周二早间，小米突然发布公告称，推后发行CDR时间，令市场诸多揣测。

也有消息称，小米推后CDR实为与证监会在估值上存在分歧。

对此，周受资表示，小米与证监会没有分歧，目前也没有计划重启CDR时间表。“我们反复和证监会讨论，为了确保试点成功，保证CDR的发行质量，我们和证监会达成共识，认为先在香港IPO，再找一个合适的时间通过CDR的方式在A股上，这是确保CDR成功很重要的因素。”

此外，小米上市文件中披露，雷军获得价值98.3亿元的B类普通股股权激励，引人关注。

对此，小米总裁林斌回应称，此次股权激励，是在雷军完全不知情的前提下，几个董事开会，会上大家一致赞成通过做出的决定。

“这也是大家对于雷总过去8年带着团队，从零开始做到今天这个规模，同时还改变了中国制造业付出的努力的肯定和感谢。我们所有董事都觉得是实至名归。”林斌说。

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