瑞银发表的报告指,猫眼娱乐(1896.HK) 是内地最大网上电影售票平台及大型电影发行商,首予“买入”评级,目标价26.5港元,反映潜在上行空间有62%。该行指出虽然今年首季票房较弱,但有证据显示公司线上渗透率正在提升,料公司2018-2020年票务收入年复合增长可达17%,而整体市场票房增长为11%。
该行预期公司与淘票票将暂时停战,料到2020年猫眼补助金额占票务收入比例将降至22%,而2019/20年经调整净利润率则可升至18%及29%。瑞银认为公司在售票市场的领导地位可增加在电影制作方面的话语权,公司在发行方面的市场分额有望提升,而其平均投资比例有望由2018年的8%提升至2020年的23% ,以带动公司增长。在内容服务收入方面,该行预期2018-2020年年复合增长有望达46%。
该行认为公司现价为2020年预测市盈率的8.5倍,较线上娱乐及电影同业分别有43%及25%的折让,相信主要是因为公司上市以来内地票房增长较弱,加上市场对竞争环境及发行方面过份忧虑,但基于上述提及的因素,该行预期市场或会出现重估。