“代持养券”，是指投资机构以现券方式卖出债券后，跟交易对手私下签订协议，在将来某一时点以接近当初成本价重新买回该笔债券。以买回债券的期限进行划分，期限较短的称为“代持”，不断滚动续作、期限长达数月甚至数年的称为“养券” 。
买断式回购和代持的区别 买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，与买方约定在未来某一日期，由卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种债券的交易行为。质押式回购是指债券持有人（正回购方）将债券质押给资金融出方的同时，与买方约定在未来某一日期，以约定的价格从资金融出方买回该债券。
质押式在质押期间和交割后，所有权一直都在正回购方手里
买断式在回购期间，所有权是像你所说的所有权发生了转移，但是在交割之后所有权又回到正回购方手里，
而代持则是完全靠信用和所谓的协议来约束的，到期交割时有可能代持方就不交割了。
债券代持的风险 债券代持是债券交易的一种手段，是否违规，要看其代持的目的如何。目前大约有三种目的不算合规。
一是，监管机构会按照债券交易量排名来进行优秀评定和国债承销资格，因此对于银行、券商来说，都有意愿成为代持方，用来冲击交易量排名。
二是为了将利润转移释放，用来修饰财务报表。通常，在季末年末等关键时点，一些机构为了掩盖债券投资的亏损，就以代持方式向其他机构转移这部分亏损。
三是像银行在考核时点将债券暂时转出来降低风险资本占用量等。过去代持行为多发生在银行，现在券商和基金的需求量也在增大。
“代持”行为，常常会造成交易价格偏离市场正常水平很多，给市场带来波动，并可能影响正常的交易行为。
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