4月22日(周一)7只科创板主题基金获得批准，4月26日(周五)易方达科技创新基金(007346.OF)开始发售，成为第一只发售的科创板主题基金。据媒体报道，4月26日下午4点，首只开放募集的科创板基金——易方达科技创新在中国银行渠道认购规模已超100亿元。7只科创板基金的招募说明说中均明确提到了10亿元的首募上限规模，而对于超出10亿元部分，将采取末日比例确认的方式实现对规模的有效控制。当前存量基金均可投资科创板，科创板主题基金并非唯一的选择。按照目前科创板推进进度，乐观预计科创板在6月能顺利推出，届时市场上的中小投资者将通过公募基金进场，而新发行的科创主题基金也将逐步建仓。

　　复盘创业板开板前后的行业走势，按开板后6个月区间涨跌幅排序。我们发现在创业板开板带动下，电子(36.5%)、计算机(35.2%)、医药(28.0%)、休闲服务(27.6%)和传媒(24.2%)在开板前已获提振，在开板后6个月内领涨所有行业，具有明显的超额收益。我们预计，科创板推出后，在举国创新的政策支持下，科技创新型企业将重新成为5月资本市场的重要主线。

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　　五、每周政策

　　5.1 科创板跟踪

　　5.1.1 科创板受理企业最新情况

　　本周上交所新受理科创板申请上市企业4家，是上交所受理以来，数量最少的一周。本周四家受理企业的注册地分别是福建、贵州、重庆和江苏。从上市标准选择来看，4家企业均选择“上市标准一”的主流申报标准；从行业上来看，4家企业中互联网和相关服务有2家，医药制造业和废弃资源综合利用业各1家。

　　截至2019年4月26日，科创板申请上市企业共21批，93家，其中78家已获问询。申报企业中，注册地排名前五位的省份为北京、江苏、上海、广东、浙江，其中来自北京的企业数量最多，共21家，占比22.6%。来自江苏、上海、广东、浙江的企业数量分别为17家、14家、12家和7家；北京、江苏、上海、广东、浙江五省市申报企业合计占比76.3%。

　　其他地区申报的企业数量分别为：福建、山东、陕西各3家，湖北、天津各2家，安徽、黑龙江、湖南、江西、四川、辽宁、贵州、重庆各1家，境外1家。

　　从行业分布上来看，申报企业超过10家的行业有“计算机、通信和其他电子设备制造业”、“专用设备制造业、软件”、“信息技术服务业”和“医药制造业”。其中，“计算机、通信和其他电子设备制造业”最多，共有21家。“专用设备制造业和软件”和“信息技术服务业”紧随其后，分别申报了18家和17家。医药制造业有12家企业。

　　从上市标准选择来看，共81家企业选择上市标准一，占比87.1%，仍是绝大多数申请在科创板上市企业的首选标准。选择上市标准四的企业有6家，选择标准二、标准三、特殊标准二的企业各有2家，暂时没有申报企业选择标准五和特殊标准一。

　　5.1.2 建设以信息披露为核心的注册制

　　23日，上交所就首轮问询及问询企业回复情况回答了记者的提问。从已受理企业提交的招股说明书上来看，虽然大部分申请企业能够参照编制招股说明书的文件要求撰写，但仍有五方面的突出问题，其背后反映的是申请企业对于科创板以信息披露为核心的注册制的理解和重视程度不到位。

　　第一，科创板重要的信息披露内容就是企业的“科创成色”内容，但部分企业相关事项披露不够。对于核心技术的来源、研发团队情况、技术先进性程度、在国内外市场的地位及竞争优劣势、技术的迭代性和可替代性、技术路线演进和发展趋势、知识产权保护及管理、核心技术产业化应用及收入占比等方面披露不充分。

　　第二，对于企业业务模式叙述不清晰。企业的商业模式、产品服务类型以及技术贡献程度是投资者投资价值判断的重要内容，但部分企业对主营业务、产销数据以及上下游情况披露不清。

　　第三，对于风险提示不重视。科创企业投入大、迭代快、风险高是其突出的特点，更需要通过完整、准确、真实的风险揭示来做到让投资者知情。但实际上部分企业泛泛而谈、避重就轻、缺乏量化测算。

　　以上三点是内容上的问题，而第四和第五条是语言和格式上的问题。反映出招股说明书编写者没有充分站在投资者的角度，文件不便于普通投资者理解披露内容，不能简单明了提示投资者重要信息。

　　我们认为注册制的核心即是信息披露制度，如果信息披露不严格，注册制将失去生命力，沦为造假伪装上市的天堂，严重妨害资本市场的长期发展，这样的企业也无法在科创板上市。

　　上交所通过一轮或多轮问询，促使发行人将实际完整情况向外全部披露。而首轮问询遵循“全面问询、突出重点、合理怀疑、压实责任”的原则。根据公开披露的问询函及回复统计，上交所对三家公司的首次问询共涉及问题152个，平均每家40多个问题，被问询的内容主要涉及：股权结构、董监高等基本情况、公司核心技术、公司业务、公司治理与独立性和财务会计信息与管理层分析等。而发行人和中介机构回复字数超50万字，回复情况较好。

　　5.2 对外开放

　　5.2.1 “一带一路”论坛

　　4月26日，第二届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式在北京举行。国家主席出席并发表主旨演讲，重申中国对外开放的鲜明态度。未来中国将在促进贸易投资的自由化与便利化、降低关税和扩大进口、更广领域扩大外资的市场准入方面全面提升对外开放水平。

　　未来中国将在更广泛的领域内扩大外资准入。目前，针对外商投资问题，我国现行的制度与国际主流一致，即准入前国民待遇加负面清单制度。未来负面清单中的外资禁止行业将继续大幅缩减，更多的领域将允许外资控股或独资。其中，现代服务业、制造业、农业将会实现全方位的对外开放。