在疫情持续影响下，行业龙头万达电影(行情002739,诊股)的一举一动都会被放大，代表着院线行业在这个“黑天鹅”事件面前的艰难命运。

　　一方面连万达电影也扛不住了，今日媒体集体盛传万达电影将要裁员20%-30%，首先从一线员工开始裁起，印证了即使背靠万达这样的巨头，万达电影也不得不“断臂自救”。

　　另一方面2019年全年亏损47.29亿元的数字再次刷新了影视行业的亏损记录，在2018年憋住不进行商誉减值的万达电影终于在2019年商誉炸雷。扣除计提资产减值准备59.09亿元影响，公司实现归属于上市公司股东的净利润11.41亿元，相比较于2018年仍有下降。

　　如今影院的复工前景还不明朗，万达电影已经预计2020年一季度亏损达到5.5亿元-6.5亿元之间。

　　万达电影募资43.5亿元与疫情无关，只因太缺钱

　　与影院行业度日如年现状相反的是，万达电影依然要募资43.5亿元，其中拟投入募集资金30.45亿元用于新建影院项目。拟新建影院的城市包括北京、上海、广州等城市，项目计划在2020年至2022年新建影院162家，总面积达79万平方米。

　　这一点和上海电影(行情601595,诊股)的动作有点像，在新冠疫情持续发展之际，上海电影就成立了10亿纾困基金，有意兼并长三角地区影院，进行行业层面的大整合。因此万达电影的募资方案也被认为是危中孕机，电影行业可能在疫情结束后迎来整合时机。

　　文娱商业观察要说的是万达电影这两年确实很难、但是募资并不是因为疫情的影响，而是半年多以来万达电影一直在推进的事情，因为万达电影太缺钱了，如今叠加上疫情的影响，缺钱效应更加明显。

　　最新的2020年一季报财报资料显示，目前万达电影账面上的资金为24.63亿元，如果按照一季度亏损的5.5亿元-6.5亿元水平来计算，理论上万达电影账面上资金还可以支撑一年的时间。

　　但是万达电影的负债有点严重。截止2019年底短期债务就达到34.55亿元；长期债务为21亿元，两者加起来达到55亿元，远高于万达电影的资金储备水平，所以万达电影缺钱的现状由此可见。

　　从客观角度来说，万达电影的影院资产是一块优质资产，只是因为疫情和行业竞争加大才让所有的问题更加凸显，因此万达电影2020年会非常艰难，但是破产或者倒闭肯定不至于。

　　万达电影2019年裁员20%，超高薪高管应集体降薪

　　今日传言的万达电影裁员20%-30%的消息有可能是真的，因为疫情对于电影院的影响太大了，已经3个月没有营业收入的影院复工期依然遥遥无期。

　　但是万达电影的裁员可能一直都在进行，至少在2019年就已经开始。根据万达电影2019年的资料，万达电影2019年内新建73家影院，总数达到600家，相比于2018年末的541家增长超过10%。

　　但是在员工总数上却出现了明显的收缩。其中2019年万达电影当期领取薪酬员工总人数为14260人，相比较于2018年末的18036人减少了21%。这说明在2019年万达电影就已经裁员了20%。

　　所以目前消息面上传的裁员20%-30%，不难确定是在2019年裁员的基础上再裁员20%～30%。

　　与裁员形成反差的是，万达电影的高管待遇并没有受到什么影响。

　　根据最新的2019年财报，万达电影的董事、总裁曾茂军的年薪为税前820.38万元，这是已经披露年报影视公司中年薪最高的高管，并且执行总裁刘小彬的税前年薪706.09万元，董秘386.05万元，相比较于2018年的待遇没有明显的下降。

　　文娱商业观察之前统计过影视公司高管的年薪状况，万达电影高管一直都以高薪著称，因此文娱商业观察认为在疫情持续影响和裁员不断的双重情况下，万达电影的高管应该主动降薪，以与公司、员工同进退。

　　这在国外是非常常见的，此前娱乐巨头迪士尼公司宣布高层降薪。其中前CEO、现董事会执行主席Bob Iger放弃疫情期间所有薪酬（他近一个财年薪水为4750万美元），新上任的CEO Bob Chapek降薪50%。同时迪士尼所有副总裁将降薪20%，高级副总裁降薪25%，执行副总裁降薪30%，4月5日开始生效。

　　万达影视业绩承诺未完成，万达方面将赔偿万达电影超过14亿元

　　万达电影2019年产生47亿元亏损的元凶是并购时光网等产生的商誉减值。

　　2016年万达电影曾经以2.6亿美元的价格全资收购时光网，当时收购的目的是为了获取在线票务主动权和影视衍生品业务，但是收购之后的时光网经营并不如意，也几乎退出了在线票务竞争的市场，因此在2019年计提19.93亿元的商誉减值。

　　终于万达电影将要把时光网的包袱扔掉，但是立马又会迎来万达影视的巨额商誉问题。

　　2019年初万达电影以105.24亿元价格最终将万达影视95.7683%股份收入囊中，但也因此增加了39.31 亿元的商誉，截止2019年底，时光网商誉炸雷之后的万达电影还拥有80.03亿元的商誉。

　　万达影视在2019年的表现并不如意。根据财报资料显示2019年包含电视剧、电影和游戏业务在内的万达影视实现业绩3.01亿元，离承诺的业绩8.88亿元还有相当大的差距，需要股东们业绩补偿。

　　根根据《盈利预测补偿协议》 相关约定，相关补偿义务主体需履行业绩补偿承诺，当期应补偿金额为14.53亿元，当期应补偿股份数量为4375.4万股，该部分补偿将由北京万达投资有限公司（万达投资）全部承担。

　　还有2020年和2021年两年，万达影视大概率上是不能完成10.69 亿元和12.74 亿元的业绩承诺，届时万达影视的商誉减值问题，又将是一个隐形的“大雷”。

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