证券行业八大未解之谜、基金业十大未解之谜、卖方领域十大未解之谜陆续在资管行业引发了大讨论、大思考，友谊的小船说翻就翻啊。看得资管小生好捉急，信托行业作为资管行业的排头兵（不要笑，16.3万亿的资产规模虽然有水分，好歹也是信托民工辛苦干出来的啊）自然不能缺席，信托业的未解之谜也很多，今天小生就来补上。

　　PS：本人言论仅代表个人观点，与所在机构无关，谢谢！

　　信托业十三大未解之谜：

　　1、2015年信托业年会到底什么时候开？

　　2、建信信托什么时候信托资产规模能上2万亿元？

　　3、中融信托到底有多少个孙子公司？

　　4、五矿信托到底有没有投《美人女》？

　　5、中泰信托的实际控制人到底是谁？

　　6、信托行业工资到底有多高？

　　7、平台类政信业务到底能做到什么时候？

　　8、单一信托背后到底有多少秘密？

　　9、信托收益率到底会降到多低？

　　10、信托风险到底还有多大？

　　11、信托公司到底什么时候能上市？

　　12、信托刚性兑付何时结束？

　　13、信托转型方向到底是什么？

　　1、2015年信托业年会到底什么时候开？

　　2013年、2014年信托年会均在当年年末举办，2015年信托业年会迟迟未开，等的大家好捉急。为何如此期待信托业年会，因为这两年信托业年会上监管部门相继提出了“八大责任”、“八项机制”，构建了行业监管新思路，这对于行业发展太重要了，业界期待2015年年会监管部门会再提出什么的八项主张？据小生了解，年会因为监管部门工作安排原因一直推迟，不过应该还会开。再说，信托业监管工作会议已经开了，58号已经来了，监管精神都到位了，就好好落实吧，年会的精神也不过如此吧。而且，大家有没有注意到，信托监管工作会议上领导的讲话都是十条啊，十条。。。。。十条。。。。。MG，会不会2015年信托业年会领导对行业给予了更高期待，有十项期许？

　　2、建信信托什么时候信托资产规模能上2万亿元？

　　2015年末，建信信托信托资产规模达到10968.39亿元，增速达到65%，应该是行业排名第一了，即使在整个资管行业那也是排名进前十了，这也意味着2015年，建信信托新增信托规模至少有5000亿元，小生不仅要深深的感叹和膜拜，有个好靠山是多么的重要。那么，问题来了，建信信托什么时候能上2万亿元（这个期许是不是太高了？我一个屌丝，居然替建信信托的高管操心，嘿嘿），资产规模增长取决于三个因素，资产获取能力、净资本规模以及监管导向，目前看资产获取能力以及监管导向应该不是大问题，问题在于建信信托的资本金可能不足以支撑其达到2万亿元的资产规模，预计2015年末建信信托净资本/各项业务风险资本可能是在100%-110%之间，距离最低监管要求较近了，可支撑的新增资产规模空间较小。那么最理想状态下，即监管导向不发生实质变化，建信信托通过增资等途径有足够资本金，资产获取渠道通畅，继续保持30%左右的增速，那么预计2018年末建信信托就能实现了2万亿元的信托资产管理规模。

　　3、中融信托到底有多少个孙子公司？

　　小生不知道是哪家信托公司最先设立的子公司，但是最多的肯定是中融信托了。到是现在中融信托到底有多少家孙子公司，这个问题太难回答了，就连中融信托的员工可能都不知道，有知道的快来撩小生（仅限MM），哈哈！

　　4、五矿信托到底有没有投《美人女》？

　　星爷的一部《美人鱼》，不仅挣了大钱，也火了五矿信托，为什么呢？因为媒体说他家投了美人女，这事还得从多年前五矿信托高调发起影视信托说起，多年沉寂后，居然捧出了力作，可谓交出了满意答卷。不过，后来小生也听到有人讨论，五矿信托的影视信托并没有投资《美人鱼》，可能是个完美的误会。投与未投没有必要追究，也不重要，反正影视产业这么火，信托要勇敢去火中取栗。

　　5、中泰信托的实际控制人到底是谁？

　　翻开中泰信托的，其股东有三个，分别为中国华闻、上海新黄浦(行情600638,诊股)、广联投资，然而中国华控股广联投资，持有上海新黄浦25%，而最为神奇的是北京信托一集合资金信托计划100%持股华闻控股，绕了一圈实际控制人是一个信托计划，好吧，实际控制人应该就是信托计划受益人了。近年来，监管部门逐步加强信托公司股东阳光化，相信中泰信托的股东神秘身份将逐步浮出水面了。

　　6、信托行业工资到底有多高？

　　每每信托公司披露年报的时候，信托公司高薪酬都会成为金融行业的头条，也有很多朋友直接要看小生的工资单，我大声疾呼，我拖了行业后腿。。。。。不得不说，算术平均法是一种非常坑爹的计算方式，因为在个体差异过大的时候，它完全掩盖了这种差异。一是需要说信托行业收入水平差距还是很大的，不同股东背景的信托公司收入差距就很大，一般民企系信托公司激励水平要好于国企背景信托公司，之前还有某石油大亨下的子公司员工抱怨收入低，就不足为奇了，当然他们也确实是行业收入相对较低的公司。二是不同岗位和职级差别大，这在哪个行业基本都差不多，不过信托公司可能表现的更加明显，尤其一些市场化团队较多的信托公司，团队收入基本就是扣除大量费用的提成，创收越多，提成越多。因此，媒体一直以来炒作的信托行业薪酬高，还是可以停停了，不要误导银行等其他机构的小伙伴为了高薪酬跑来信托公司，当然热烈欢迎有志于发展信托事业的小伙伴，干工作除了金钱，还要有情怀，小生我就很有情怀（让我先哭一会儿）。

　　7、平台类政信业务到底能做到什么时候？

　　地方债务治理加强后，平台融资类业务越来越难做，现在更难做。为什么这么说呢？一是平台融资渠道畅通了，发债多了，很多平台都不跟信托公司玩了，我们不得不往更低级别的平台扫荡，风控条件也越来越放松了，没有抵质押物不要紧，我们相信党、相信政府。二是融资成本持续下滑，现在6、7个点的融资成本都是平常稀松的事，就这人家还不一定愿意提款呢，有一平台工作朋友，说他们有一大笔钱花不出去，想买点信托。。。。。MG。我们信托不生产人民币，我们就是人民币的搬运工，现在也就整个辛苦钱。就这还不知道能做多久呢，随着国家有序引导平台转型以及地方债务治理更加严格，传统模式下政信业务迟早要退出历史舞台，估计也就1、2年的事情，如何培育新模式是个绕不开的问题，有的信托公司已经通过产业基金、PPP等模式探索新路径，越早摸到门道的，越能分得基建投资领域的大蛋糕。

　　8、单一信托背后到底有多少秘密？

　　每个单一信托背后都有一个不可告人的秘密！你信吗？你不信，我信，哈哈。单一信托之所有容易有故事就在于，没有太具体的规范制度制约，像集合信托还有《集合资金信托管理办法》，而且单一信托业容易与其他资管形式相嵌套，规避监管或者实现其他目的，简直太完美了。在这里举个小例子，为了规避集合资金信托中贷款信托占比不超过30%的监管要求，可以首先发起一个投资类集合资金信托计划，然后认购一个资管计划，然后再认购一个单一资金贷款信托，这就完美了，成功规避监管要求，先不说这种方式的成本-投入性价比，这么复杂的交易结构想出来都挺脑细胞的，你说我聪明不，我都想给我自己磕头了。其实不光信托，其他资管计划交易结构也越来越复杂，也很难看懂，仔细想想这或许并不是什么好事。

　　9、信托收益率到底会降到多低？

　　2016年，信托产品收益率持续下滑，4月以来发行的产品收益率平均约为6.2%，三月份小生的朋友找到小生要买信托产品，一年期的很难买到，两年期的7%，那他当时还觉得低呢，现在看来他肯定在寻找后悔药，不过可能他把钱投入股市了，跟随着这两天的大盘进入人生巅峰了呢，嘿嘿。话说回来，信托收益率为什么会这么低，会低到什么程度。这肯定跟国内宽松货币政策分不开，信托行业为控制风险，大量资金仍投向平台及优质地产项目，这些领域是现在大家争抢的优质资产，融资成本压缩的力度非常大，加之信托市场依然供不应求，发行利率也会一压再压。那大家会问了，信托收益率会不会继续降低呢？小生认为，信托收益率还有下降空间，对于机构资金降到5%在目前行情下依然都是有很多需求的，关键是信托收益率下降过程中越来越没有市场竞争力了，信托产品收益率平庸化而客户高端化，这不能为未来信托行业的发展带来更大的竞争力。当然这种宽松流动性的环境持续多长时间，很难预测，但是信托固收产品收益率可能不会再回到过往那么高的水平了。

　　10、信托风险到底还有多大？

　　信托风险的问题始终是监管部门和政府关注的问题，最近某友人去外资银行办贷款，当看到友人是信托人士的时候，立马缩短了贷款年限，理由是信托行业风险较大，信托从业人员属于高危人群，我听后顿时有一种想死的感觉呢，以前觉得做信托屌丝已经挺抬不起头了，现在都混成高危人士了，我何以见我的江东父老，我何以面对一直默默跟随我的翠花（翠花是我养的泰迪。。。。。。）。言归正传，信托业风险到底有多少，官方统计数据已经给出了答案，可能有很多人对此表示质疑，我只能说你的质疑我是赞同的。但是，我认为经过自2012年以来信托行业风险的持续暴露，风险程度应该降低了很多，不排除个别项目继续显露风险，银行那么好的资产质量，不良率都持续上升，你凭啥要求信托完全没有风险，任何行业都是有周期性的，金融行业的周期性就更多体现在资产质量下降方面。信托行业已经不断在通过各种方式应对风险，现有业务结构持续调整，工商企业、房地产的信托资金规模持续缩减，信托公司也在主动把控风险，而且监管部门已为信托公司建立了保障基金等安全网，应该可以达到抵御一定程度风险了。但是，不得不承认，风险状态在信托公司间差别还是很大的，一些风险相对集中的中小信托公司，受拖累较大，面临生存危机，短时期难以解困。

　　11、信托公司到底什么时候能上市？

　　自从1994年陕国投、安信信托(行情600816,诊股)上市后，信托公司再难圆上市梦了，盼星星，盼月亮，我们时刻准备着！最近一次比较明确的上市计划，也是中海信托申请IPO倒在了黎明前最黑暗的一刻。银监会对于信托公司上市已经有了较为明确的支持态度，包括行政审批事项里面也有关于上市的审批要求，不过真正实现上市审批可能要等《信托公司条例》正式出台后，有了国务院层面的支持后，到哪都好说话了不是。预计该条例最快今年底前出台，信托公司能够再次实现上市案例可能要等到2018年前后。

　　12、信托刚性兑付何时结束？

　　信托刚兑问题始终是行业绕不开的问题，行业内外都着急，但是进展较为缓慢，毕竟这是一个长期问题。中国信托制度设计给予信托公司操作空间仍较大，国外信托机构不论是经营行为还是具体业务投向刚开始都受到很严格的监管；信托公司以产品为导向的经营模式自演自导性太强，委托人或者投资者也只是个拿钱获得预期利息收益的过客，这种完全不对等、信息不对称的运行模式下，再加之中国金融行业本身刚兑就是个普遍的问题，一出现问题很容易把板子打向信托公司。所以，信托刚性兑付的解决，需要从制度上、从运营模式彻底改变，而不是说，信托项目出了问题，我信托公司可以推脱的很干净，因此这是一个信托公司与委托人/受益人都需要适应的过程，需要循序渐进，因此解决刚性兑付问题还需要至少3年左右的时间。

　　13、信托转型方向到底是什么？

　　很多人愿意用信托本源去一言盖之信托行业的转型，但是信托制度可以提供的想象空间太大了，很难说什么是本源。英国是信托最开始的地方，个人信托盛行，是个人信托模式；美国进一步发展营业信托，促进了家族信托等发展，基本是财富管理的模式；日本则是继承欧美信托文化的基础上，大胆创新发展了贷款信托、财产形成信托等，基本是资产管理的模式。我觉得信托转型一是要坚持信托的创新和忠诚的精神，二是要服务于社会经济发展。那么现在回头看来，信托刚引入中国时，我们还没有想清楚，信托到底是什么，该如何发展信托，因此出了很多乱子，这没有什么可惊奇的，日本刚开始发展信托也是如此，这就是信托本身的特殊性与泊来品本地化的艰难历程，这两年我们开始对信托有了理解，也有了一定想法的时候，信托开始有了很好的发展。现在的模式服务了社会经济发展需求，是银行体系外融资渠道的有益补充，那么弊端就在于不应该成为规避监管的工具，信托公司杠杆仍过高，负债管理和资产管理边界模糊，始终没有很好的解决刚性兑付问题。因此，做融资业务没有错，这是中国经济社会现实需求，未来一定解决实体经济投融资业务依然是信托的主业和收入主要来源，然而需要在经营模式上下做文章。信托转型没有非常具体、明确的方向，信托什么都可以做，中国经济转型过程中，机遇和机会多的是，就看你有多少本事、能够抓住多少。未来，中国信托业可能发展成为资产管理公司、财富管理机构、金融控股机构等都是有可能的，信托本身就是一种业务模式，未来混业经营状态下，是可以专营与兼营相结合的，信托机构不能用信托制度完全将自己束缚，在这个大变革的时代，眼界要广，思路要新，能力要强，方能成就百年信托事业。

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